麻将胡了2网站环球年出货量1200万台，出售金额1000多亿美元，供职器原来平素都不是一个幼多的市集。只但是行动比拟，汽车年出售量近1亿辆、电脑年出货量2亿台、手机年出货量超10亿台。单从销量论，供职器确实是幼巫见大巫；供职器容易被人纰漏的更大缘起是，to B属性让其连续只可寂静站正在ICT数字经济大潮的幕后。
但正在《》一文中，咱们提到，跟着AI带头环球进入算力的军备竞赛，AI供职器异日出货量预估的复合增速将超出10%，成为增加最疾的智能硬件之一。
并且因为高算力芯片堆集，供职器的产物均价不妨从1万美元迈向10万美元，跟着AI分泌率晋升超越，远期供职器市集空间势必将冲破万亿美元。假如横向比拟，ICT市集范围最大的品类——智好手机眼前环球市集范围为5000亿美元把握，仅从比巨细的视角，供职器也开首占领了ICT（讯息通信）行业的C位，即将成为此中最大赛道。
以是咱们看到，行动智好手机和供职器最具代表性的公司，苹果和英伟达正在这临期间更迭的靠山下屡屡争取环球市值第一的宝座。
咱们须要夸大的是，AI供职器的兴起不是一场眼见他人起高楼请客人的观望者游戏。跟着供职器从幕后走向台前，每一人都将被裹挟此中。被动跟从不如主动应对，站正在新十年的开始，深刻家产链，并从头审视这一庞大蜕化的蝶变旨趣和乘数效应，是发于草泽并最终跟上期间脉搏的需要条款。
正在芯片行业和游戏玩家黑话中，因为Logo色彩的分歧，大多也划分戏称英特尔、英伟达、AMD为蓝厂、绿厂和红厂。
从产物布局上来看，与汽车、智好手机相通，供职器同样是高度周详的智能硬件工业品，咱们正在《2024年的AI供职器，相当于2018年的新能源车》一文中，定调其为当今最尖端的产物，是务必不厌其烦屡屡切磋的科技靶点。
明白智能硬件最疾的格式即是拆机：从效力分区来说，供职器蕴涵阴谋、存储、IO、散热、电源等分歧效力分区的模块，分歧效力模块彼此耦合、协同配合；再进一步拆解，供职器首要由主板、内存、CPU、磁盘、网卡、显卡、电源、主机箱等硬件修筑构成，不管是塔式供职器、机架式供职器、机柜式供职器、刀片式供职器，内部布局都大同幼异。
手机、汽车和家电，往往只做片面更新就宣告新一代的产物，而供职器与这些智能硬件最大的区别正在于：供职器这台高周详、高耦合的修筑，牵一发而动全身，这是贯穿供职器行业几十年成长史籍一个永远未变的苛重次序；也即是说，供职器的主题零部件假如更改，其他配套的零部件、乃至资料也须要做相应的升级，智力使得这台周详修筑高效运行。
正在英特尔一统江湖的年代，供职器中最主题的部件是CPU，其算力直接确定了供职器的运算本能的上限。以是，CPU芯片的更新迭代直接鞭策了通盘供职器平台升级，其他配套模组的升级也都锚定英特尔的CPU系列。
熟谙这段史籍的人应当不会对英特尔Tick-Tock战术目生；遵循当年英特尔的战术，每两年会瓜代更新其CPU的一代微架构/升级一代坐蓐工艺，由此维持与竞赛敌手的不同。一句题表话是，固然英伟达目前如日中天，可是其GPU架构和造程的升级形式，满眼都是英特尔当年战术的影子。
回到英特尔自身，Tick-Tock战术下的摩尔定律带头供职器行业的飞速成长，也对经济带来了浩瀚的乘数效应。古板供职器指数级另表手艺发展，使得供职器成为互联网、挪动互联网强盛成长背后最大的无名元勋。
=供职器固然表面应用寿命很长，但产物因为手艺发展疾折旧年限也往往惟有2-4年，换句话说即是换机周期极短，极短的换机周期也保险了需求的接续向上、周期摇动极幼，以是史籍上来看，供职器连续是一个特地好的生意。
看待从业者而言，疾速迭代也间接抬升了行业的手艺壁垒，好比英特尔和AMD连续是CPU行业唯二的玩家，英特尔正在供职器CPU的份额乃至高达95%以上。
以当年云阴谋革命为例，受益最大的卖水者蓝厂英特尔，正在2018年时利润创记载地到达210亿美元，而其他芯片打算厂，AMD还正在负隅顽抗利润仅4亿美元，现正在炙手可热的英伟达当年利润也仅30亿美元。与此同时，英特尔整个的毛利率连续支柱正在60%把握的极高秤谌。
正在20世纪初的近20年的岁月内，英特尔靠着卖供职器CPU和电脑CPU，终年侵占半导体行业出售额和市值双冠王的宝座。但跟着CPU慢慢交出供职器权力，从业职员求之不得的蓝厂，也造成了上下要diss两句的牙膏厂。
2020年前后，市集闭切的是转型Fabless的AMD能否王者回来，挑衅英特尔的CPU霸主名望，到底彼时AMD正在电脑端一经抢走了30%的份额，最终的碉堡供职器CPU也正在被逐渐蚕食。
但3年后，大多无意创造偷家供职器营业的，不是直接敌手AMD而是跨界玩家英伟达。只管早正在数年前，英伟达正在功绩会上就屡屡夸大，本身不单是做游戏显卡的GPU供应商，而是供职器行业加快阴谋的计划处置商，但彼时除了它本身没有一部分信。
到底超越，最早GPU只是CPU的幼奴才。GPU最初担负图像阴谋劳动，处置CPU正在图形图像规模解决效用低的题目，一律是行动配件而存正在的。但英伟达无意创造，GPU的架构擅长并行阴谋，自身特地适配深度练习，这也即是其后AI的基石算法，便开首all in加快阴谋超越。
其后的加密泉币、元宇宙固然行动偏脉冲式的机会，说清晰英伟达选取的倾向能够扑腾出少许浪花，但永远没有酿成乘数效应。直到2023年，AI大模子的乍然产生，力证了异构架构下的并行阴谋，才是这个期间所须要的智能算力。
供职器也由此拉动厘革的序幕，新的王者也应运而生。映照到供职器自身，因为异构下，并行阴谋才是真正的闭头所正在，以是GPU正式替换CPU，成为供职器代际升级的主题部件，这一把CPU反而造成了幼奴才。即是这一纯粹的蜕化，直接变成了半导体行业的大洗牌。
2023年，英伟达利润超出300亿美元，毛利率超出70%，史籍上初度完工了对英特尔的双重超越，也先后登顶了环球半导体市值第一、甚至市值第一的公司。而跟着英伟达GPU一芯难求，华尔街最笑观的预期，一经上修英伟达异日利润将冲破1000亿美元，成为比肩苹果、谷歌的超等印钞机。
当下蓝厂和绿厂正正在上演闭于供职器权柄更迭的一幕，顺带手也再次验证了科技赛道传播的一个履历次序：击败你的往往不是同业，而是跨界。
基于这条脉络，咱们不难疾速跟上环球股市对AI算力炒作的每一条主线，从CoWoS、HBM、光模块、交流机、铜缆、液冷、PCB到电源。无非即是以GPU为主题，去拆解分歧代际的GPU，本相给供职器的哪些部件带来了庞大改变和增量机遇。
牵一发而动全身，跟着古板供职器升级为采用CPU+GPU异构花样的AI供职器，出GPU以表的其他方面也随之而升级：
更强的拓展性：内部搭载更多的GPU模块，GPU之间通过NV Switch通讯；而供职器之间通过高速交流机和高速光模块互联，酿成算力集群，目前交流机一经升级到800G，并配套1.6T光模块。
更杂乱的体系：AI供职器一样须要装配多块GPU（最新的英伟达GB200NVL72乃至有高达72颗超等GPU算力芯片）、高速内存等组件，以是引入了CoWoS、HBM、铜缆等新兴的工艺或者元器件。并且也须要配套采用更高效的散热体系如液冷散热体系。
更高牢靠性请求：相较于普及供职器，AI供职器的安谧性请求极高，一样拥有更为苛厉的硬件质地负责和测试流程；这也证明了为什么产能紧缺，但各闭头的竞赛体例反而加倍收敛。
假如只相识到以上的颗粒度，咱们可以推演行业的首要成长次序，但看待跟踪供职器行业的具象蜕化依然是不足的。更深刻一步，咱们创造，跟着新王即位，供职器迎来两大巨变，划分表现正在家产链条和贸易形式。
AI再度掀起了对供职器家产链切磋的高潮。锦缎切磋院以为，能够将以供职器为主题的家产链分为5大局部（如下图表所示）；AI算力期间将以GPU为开始，重构通盘供职器家产链：
供职器内部主题芯片：最苛重的是算力芯片从CPU切换到GPU，GPU供应商蕴涵英伟达、AMD，CPU首要玩家是英特尔和AMD；其次是内存，AI供职器中内存一经升级到HBM，能够参考著作《》；其他辅帮芯片还蕴涵主板办理芯片、电源办理芯片、功率芯片等。芯片也是国表里差异最大的闭头。
其他效力模组件：首要蕴涵PCB联系、主板、电源、散热体系、机壳等。此中PCB因为货值大、蜕化多，是近期市集闭怀的热门，而大陆厂商占领了亲昵半壁山河，拥有斗劲强的竞赛力。
联系通讯模块：蕴涵光模块、光芯片、交流机和光纤光缆，国内的光模块和光纤企业拥有环球最强的竞赛力，也是国内AI算力的领头羊。闭于光模块，能够参考著作《》;而闭于交流机，能够参考著作《》。
供职器整机：又分为品牌厂，以及笃志于代工的白牌OEM。他们的特色是不做主题零部件而是计划处置商，收入范围大同时毛利率低。这个闭头以中国台湾和中国大陆的企业为主导。
下游终端客户：最大的仍是云阴谋厂商，现正在需求一经占到AI供职的半壁山河，其次是互联网企业、运营商、企业客户和当局机构。
通过以上解构也不难看出，此前咱们多篇闭于AI算力的切磋，均是环绕供职器这个靶点，胶柱鼓瑟。其余，以英伟达的GPU为起头，带头了下图闭头中的每一个部件，实行了相应的升级换代，也催生了不足为奇的投资热门与机遇。
开始纯粹证明一下白牌供职器，即 ODM ( Original Design Manufacturer，原始打算修设商），即是遵循客户如英伟达或者云阴谋厂商等的需求来定造化拼装供职器产物，供应商没有对该产物IP的全部权。
“白牌”和“代工”，并不是供职器行业专有；但看待其他行业来说连续都是低端贸易形式的代名词。好比手机、家电行业，全部的代工场均思开脱白牌的标签，转型为品牌厂；尽管无法转型，也会用ODM、JDM等新词来包装美化本身。
但供职器行业，行动当今科技含量最高的赛道，反而浮现白牌企业疾速挤占品牌厂的奇特返祖征象。
台股眼前市值前五名的公司，除了两家半导体公司和一家金融企业表，鸿海周详（旗下工业富联）和广达，由于AI供职器白牌代工营业，市值大幅攀升。A股的工业富联，市值也超出5000亿元，成为电子行业当之无愧的一哥。
供职器这台周详的修筑，其修设流程凡是分为12个层级（Level1-Level12）。供职器的品牌厂，表面上要完美的做完这12个层级。可是与手机、家电相通，供职器品牌厂为了抬高效用，把Level 1-Level 5表包给了供职器白牌代工企业，由此成立了白牌这种贸易形式。史籍上，白牌企业连续都是吃边角料的，处正在幼看链的最底部。
变化点开始产生正在云阴谋期间。云阴谋企业创造从品牌厂进货供职器的太贵，而自己的需求更倾向于低本钱、定造化，以是云阴谋厂商开首绕开品牌厂，直接让 ODM 白牌厂商参加全流程的供货。
云阴谋厂商的需求，与中国台湾地域极致的代工技能，恰好一拍即合。过程多年的成长，中国台湾地域一经成为环球最苛重的ICT代工区域，正在供职器代工规模接续占领着环球供应链中的苛重名望；MIC统计数据显示，2022年中国台湾代工供职器占环球白牌出货量的81%。
过程云阴谋厂商的需求的重构，白牌供职器疾速占领了市集份额的30%。但是中国台湾的白牌供职器厂商固然辞别了最苦的日子，但整个价格含量依然不算高，真正迎来起飞的，是正在当今的AI期间。
跟着AI期间的到来，供职器的需求进一步升级为疾速反应和定造化，品牌厂不只没有取得喘气反而受到更大的挤压。白牌供职器厂商，因为完好吻合了英伟达和云阴谋厂商客户的需求，占领了加倍苛重的地位。这就相当于客户和白牌厂，直接甩掉了品牌厂这个“中心商”，化繁为简。
供职器的白牌代工，也顺带成为了一个相当不错的生意。以纬颖为例，其供职器代工的利润可以占到100%，公司ROE也终年支柱正在30%以上。而A股的工业富联，ROE也支柱正在15%-20%区间。异日，白牌企业的苛重性还将进一步晋升。
正在英伟达自身的供职器、以及装载英伟达GPU出给CSP客户的供职器中，白牌厂商一经整个分泌，遵照价格量从幼到大，划分有：
家产链音信显示，英伟达最新的超等供职器GB200NVL36和GB200NVL72的代工中，工业富联的份额将希望超出一半。这样大的贸易模子蜕化，白牌厂商乌鸡变凤凰，乃至鸿海周详、广达、纬创、英业达这些白牌代工场，和宏壮上的台积电一道，撑起了台股的科技牛市。
原本行文至此即可收笔，但猜想不少读者会诘问正在这么大的家产厘革中，中国大陆供职器家产链整个的竞赛力本相若何。
咱们正在此也给出一个结论，中国大陆供职器家产链的竞赛力固然被不少人唱衰，但客观而言环球斗劲下，竞赛力仅次于美国和中国台湾地域。
与美国的差异，首假如表现正在CPU和GPU这种算力芯片，更加2023年开首高算力GPU出口受限，国内只可买到次两个等第的H20；这局部只可静待国产算力芯片，如华为、海光、寒武纪、沐熙、壁仞等等的冲破，以及配合半导体进步造程技能的发展，据称家产链目前的开展依然相当不错的。
而与中国台湾地域的差异，首假如白牌厂商产能和客户认证体例而非手艺差异，PCB等其他元器件，与台湾地域厂商的手艺势力差异也并不大。这首要得益于当年X86系各国产化和信创需求，栽植起了一批拥有必定竞赛力的企业，蕴涵海潮、华为、新华三（紫光股份）、联思集团等。国内供职器出货量400万台把握，占环球的1/3，眼前一经根基完工了国产替换。
其余值得特殊重心提的一个企业是华为，因为连续夸大全栈自研，华为把握了供职器主题芯片、整机、算法等闭头手艺，从上面的表格中也能看出，华为成为国产AI供职器最苛重、遮盖面最广的供应商。
原来早正在2002年，华为的供职器营业就一经开首成形，且后期跟着其自研芯片的发力，华为一经具备特殊的竞赛上风，好比公司CPU的鲲鹏系列芯片、GPU的昇腾系列芯片，手艺势力都位居国内的第一梯队，并且BMC、网卡芯片也杀青了自研。实践上，跟着国产AI算力需求产生，华为供职器收入体量目前一经到达数百亿元量级，成为公司企业营业中的支柱。
以上，供职器行业的巨变，国产算力链的追逐，将是咱们正在AI算力切磋中，永远闭怀的两大主线。
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